Les méthodes de base de mesure et d'évaluation des risques
Stimulée par la crise financière de la fin de 2008, la gestion des risques a connu une importance et une importance accrues en tant que fonction au sein du secteur des services financiers. Par conséquent, la familiarité avec les méthodologies de base pour mesurer, évaluer et contrôler le risque est essentielle pour ceux qui souhaitent progresser dans la finance. Nous présentons ici un aperçu rapide sur les concepts clés dans ce domaine.
Argent à risque
La mesure la plus grossière, mais la plus conservatrice, du risque est la somme totale de l'argent investi ou prêté. Le pire résultat possible est que tout l'investissement devient inutile ou que l'emprunteur soit en défaut. Un raffinement est l'introduction de probabilités à l'analyse, mais souvent faire nécessite un certain nombre d'hypothèses qui ne sont pas strictement accessibles à une mesure précise. Voir notre explication des simulations de Monte Carlo.
Les limites de la taille des positions que peuvent détenir les négociants en valeurs mobilières ou le montant des fonds que les agents de crédit peuvent accorder à un emprunteur donné sont essentiellement des applications de cette même stratégie de réduction des risques.
Volatilité et variabilité
Ce sont des mesures courantes du risque à l'égard des titres cotés en bourse et des catégories de titres. Les données historiques peuvent être extraites pour évaluer les mouvements futurs possibles des prix, à la lumière des fluctuations passées des prix. La mesure du risque par rapport à des titres individuels et à des catégories de titres est souvent placée dans le contexte de corrélations entre eux, parmi eux, et en référence à des indicateurs économiques plus larges.
Une grande partie de la théorie moderne du portefeuille, par exemple, implique de développer des stratégies pour réduire l'amplitude des fluctuations globales des prix dans un portefeuille d'investissement en sélectionnant une combinaison d'investissements dont les prix individuels sont soit décorrélés soit, mieux encore, négativement corrélés., leurs prix ont tendance à se déplacer dans des directions opposées, l'un étant en hausse lorsque l'autre est en baisse, et vice versa). Il a des applications pour les conseillers financiers, les gestionnaires de fonds et les planificateurs financiers.
Pouvoir prédictif de l'histoire
La norme juridique standard sur les prospectus d'investissement prévient que «les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs». De même, les corrélations et les relations statistiques mesurées au cours d'une période historique n'offrent que des indications imparfaites de ce que l'avenir peut détenir pour le même titre ou la même catégorie de titres. L'extrapolation des tendances et des relations historiques dans le futur devrait donc être faite avec une extrême prudence.
Risque de contrepartie
Le risque de contrepartie est le risque que l'autre partie à une transaction, telle qu'une autre entreprise du secteur des services financiers, se trouve dans l'incapacité de remplir ses obligations à temps. Des exemples de ces obligations comprennent la livraison de titres ou d'espèces pour régler des opérations et le remboursement des prêts à court terme comme prévu.
Les évaluations du risque de contrepartie sont souvent basées sur les analyses de la solidité financière des entreprises fournies par les agences de notation. Cependant, comme l'a démontré la crise financière de fin 2008, les méthodologies utilisées par les agences de notation sont profondément faussées (tout comme les scores FICO des consommateurs) et sujettes à de graves erreurs. De plus, dans une panique financière générale, les événements peuvent rapidement échapper à tout contrôle et les petites défaillances de la contrepartie peuvent s'accumuler rapidement au point où les grandes entreprises dont les coussins financiers supposés être suffisants deviennent insolvables.
Lehman Brothers, Merrill Lynch et Wachovia ont été des victimes de la crise de 2008; le premier a cessé ses activités et les autres ont été acquis par des entreprises plus fortes.
Une grande partie du problème de l'évaluation du risque de contrepartie est que les analyses effectuées par les agences de notation ne sont pas assez dynamiques. Ils s'adaptent généralement aux nouvelles réalités seulement relativement lentement. En outre, lorsqu'une contrepartie qui était auparavant jugée saine se dirige soudainement vers l'insolvabilité, il est extrêmement difficile, sinon impossible, de dénouer les obligations et les transactions déjà conclues dans les circonstances favorables qui prévalaient dans le passé.
Le rôle des actuaires
Les actuaires sont surtout associés à l'analyse des tables de mortalité pour le compte des sociétés d'assurance-vie, jouant un rôle essentiel dans l'établissement des primes sur les polices et les calendriers de versement des rentes. La science actuarielle, comme on l'appelle souvent, est une application de techniques statistiques avancées à d'énormes ensembles de données qui ont eux-mêmes un haut degré de précision des mesures.
De plus, les évaluations des risques effectuées par les actuaires d'assurance-vie reposent sur des données qui sont presque complètement décorrélées du système financier et des mouvements sur les marchés financiers. En revanche, les mesures du risque de contrepartie, le comportement futur des titres de placement et les perspectives d'initiatives commerciales spécifiques ne peuvent pas faire l'objet d'une analyse scientifique aussi précise. Ainsi, les gestionnaires de risques (et les professionnels des sciences de la gestion qui leur apportent un soutien quantitatif) n'auront probablement jamais la possibilité de développer des modèles prédictifs ayant un degré de confiance comparable à celui estimé par un actuaire en assurance vie.